Колтышев Евгений Евгеньевич, аспирант, экономический факультет
г. Москва
Evgenii E. Koltyshev, Postgraduate student, Faculty of Economics
Moscow
В условиях трансформации российского финансового рынка на фоне роста неопределенности на глобальных финансовых рынках особое значение приобретает точность оценки справедливой стоимости и риска финансовых инструментов. Необходимым условием релевантности оценок является использование корректных предпосылок о характеристиках фактического распределения доходности.Целью исследования является выявление особенностей фактического распределения доходности российских акций на современном этапе на основе статистического анализа параметров распределения доходности акций на различных финансовых рынках и эконометрического анализа детерминант уровня соответствия эмпирического распределения нормальному закону. С помощью статистических тестов продемонстрирована некорректность предпосылки о нормальности эмпирического распределения для доходности российских и зарубежных акций. Модель со случайными эффектами, построенная на панельных данных, свидетельствует о негативном влиянии роста инфляции и военных конфликтов на близость фактического распределения доходности акций к нормальному. Уровень нормальности исторического распределения доходности акций на рынке РФ в 2014–2024 гг. при прочих равных условиях (в том числе в условиях отсутствия военных конфликтов) соответствовал таковому для других развивающихся рынков и был выше, чем на рынках развитых стран.
In the conditions of transformation of the Russian financial market against the background of growing uncertainty in global financial markets, the correct assessment of fair value and risk of financial instruments is of particular importance. A prerequisite for the relevance of these estimates is the use of correct assumptions about the characteristics of the empirical distribution of returns.The study is devoted to identifying the peculiarities of the empirical distribution of Russian companies’ stock returns at the present stage on the basis of statistical analysis of the stock returns distribution parameters in different financial markets and econometric analysis of the determinants of the distance between the empirical distribution and the normal distribution. JB test, AD test and KS test demonstrate that the assumption of the empirical distribution normality for Russian and foreign stock returns is incorrect. The model with random effects built on panel data shows the negative impact of inflation growth and military conflicts on the closeness of the stock returns’ empirical distribution to the normal distribution. In addition, the “normality” of the historical distribution of stock returns in the Russian market in 2014–2024, all other things being equal (including military conflicts adjustment), corresponded to that of other emerging markets and was higher than in developed markets.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.