Особенности рынка IPO в России в «новой реальности» (с 2022 года)
https://doi.org/10.38050/2078-3809-2025-17-1-39-59
Аннотация
С февраля 2022 г. российский фондовый рынок оказался практически полностью отрезан от международных инвесторов (так называемая «новая реальность») на фоне санкционного давления, и, соответственно, процесс первичного размещения акций (IPO) для отечественных эмитентов также претерпел существенные изменения. В то же время IPO как инструмент стал более доступным для российских компаний, а также приобрел еще большую популярность у розничных инвесторов (после возросшей активности в 2020–2021 гг.), которые стали новой движущей силой на рынке акций. Российский рынок IPO «новой реальности» постепенно формирует свои особенности (размер IPO, ценообразование сделки, структура спроса и т. д.), и его методологическое изучение может иметь существенную практическую значимость. Цель исследования – выявить ключевые особенности российского рынка IPO «новой реальности». В рамках государственных инициатив по удвоению капитализации фондового рынка правительству поручено принять дополнительные меры по поддержке IPO российских компаний, что подтверждает актуальность данного исследования. Выводы могут быть полезны новым эмитентам, планирующих IPO, а также научному сообществу, изучающему проблематику российского рынка акционерного капитала.
Об авторе
А. Е. Сегаль
МГУ имени М.В. Ломоносова
Россия
Россия
Сегаль Александр Евгеньевич, соискатель степени к.э.н., экономический факультет
г. Москва
Список литературы
1. Аксенчик А.В., Копанева А.С. IPO как способ повышения инвестиционной привлекательности компании // Финансы и учет. 2019. № 10. С. 5–14.
2. Бухтиярова К.Н. Анализ рынка IPO российских компаний // Шаг в науку. 2019. № 3. С. 67–70.
3. Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. М.: Вершина, 2007. 259 c.
4. Исаченко Т.М., Ревенко Л.С. Новая парадигма развития международных экономических отношений: вызовы и перспективы для России. М.: МГИМО, 2022. 403 c.
5. Мальков А.В. IPO и SPO. Структурирование и ценообразование. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2020. 200 с.
6. Могин А.Е., Лукашов А.В. IPO от I до O: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 361 c.
7. Пензин К.В. На пути к российским IPO // Деньги и кредит. 2005. С. 51–61.
8. Платонова И.Н., Максакова М.А. Глобальные экономические тренды и позиция России. М.: Издательский дом «Научная библиотека», 2022. 266 c.
9. Ульяницкая А.И. IPO как фактор привлечения капитала и повышения стоимости бизнеса (анализ, эффективность, оценка влияния на стоимость компании) // Международный научный журнал. 2021. № 12 (45). С. 66–74.
10. Хоботова С.Н., Слотина Н.В. Первичное публичное размещение (IPO) как способ привлечения инвестиций в условиях макроэкономической нестабильности // Вестник Омского университета. 2022. № 4. С. 36–47. DOI: 10.24147/1812–3988.2022.20(4).36–47.
11. Acedo-Ramírez M.Á., Díaz-Mendoza A.С., Ruiz-Cabestre F.J. IPO underpricing in the second and main markets: The case of the London Stock Exchange // International Finance. 2019. No. 22 (1). P. 103–117. DOI: 10.1111/infi.12137.
12. Aggarwal R., Prabhala N., Puri M. Institutional Allocation in Initial Public Offerings: Empirical Evidence. 2002. Available at SSRN: URL: https://ssrn.com/abstract=292106 (дата обращения: 02.10.2024).
13. Alti A. IPO Market Timing // The Review of Finanсial Studies. 2005. Vol. 18 (3). P. 1105– 1138.
14. Batnini F., Hammami M. IPO waves: How market performances influence the market timing of IPO? // The Journal of Applied Business Research. 2015. Vol. 35. No. 5. P. 320–344.
15. Brealey R.A., Myers S.C., Allen F. Brealey, Myers, and Allen on real options // Journal of Applied Corporate Finance. 2008. No. 20 (4). P. 58–71.
16. Dicle M., Levendis J. IPO activity and market volatility // Journal of Entrepreneurship and Public Policy. 2018. No. 7 (1). P. 2–13. DOI: 10.1108/JEPP-D17–00017.
17. Du D., Zhao X. Financial investor sentiment and the boom/bust in oil prices during 2003– 2008 // Review of Quantitative Finance and Accounting. 2017. No. 48 (2). P. 331–361. DOI: 10.1007/s11156–016–0553–5.
18. Fama E. Efficient capital markets // Journal of Finance. 1970. No. 25. P. 383–417.
19. Greenwood R., Shleifer A. Expectations of returns and expected returns // The Review of Financial Studies. 2014. No. 27 (3). P. 714–746. DOI: 10.1093/rfs/hht082.
20. Helwege J., Liang N. Initial public offerings in hot and cold markets // Journal of Financial and Quantitate Analysis. 2004. No. 39 (3). P. 541–569. DOI: 10.1017/S0022109000004026.
21. Ibbotson R. G. Price performance of common stock new issues // Journal of Financial Economics. 1975. No. 3. P. 235–272.
22. Jung K., Kim Y.-C., Stulz R. Timing, investment opportunities, managerial discretion, and the security issue decision // Journal of Financial Economics. 1996. No. 42 (2). P. 159–186.
23. Ljungqvist A., Nanda V., Singh R. Hot markets, investor sentiment, and IPO pricing // Journal of Business. 2006. No. 79. P. 1667–1703.
24. Logue D.E. On the pricing of unseasoned equity issues: 1965–1969 // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1973. No. 8 (1). P. 91–103.
25. Markowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance. 1952. Vol. 7. P. 77–91.
26. Santos А. IPO Market Timing with Uncertain Aftermarket Retail Demand. 2016. DOI: 10.2139/ssrn.2851865.
27. Sharpe W. Capital Asset Prices. A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19. No. 3. P. 425–442.
28. Stoll H.R., Curley A.J. Small business and the new issues market for equities // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1970. No. 5 (3). P. 309–322.
Рецензия
Для цитирования:
Сегаль А.Е. Особенности рынка IPO в России в «новой реальности» (с 2022 года). Научные исследования экономического факультета. Электронный журнал. 2025;17(1):39-59. https://doi.org/10.38050/2078-3809-2025-17-1-39-59
For citation:
Segal A.E. Features of russian IPO market in the “new reality” (since 2022). Scientific Research of Faculty of Economics. Electronic Journal. 2025;17(1):39-59. (In Russ.) https://doi.org/10.38050/2078-3809-2025-17-1-39-59
Просмотров:
35
Послать статью по эл. почте 